生猪期货下跌4.64%终结七连阳 机构称猪价震荡上行趋势不变

　　5月17日，大商所生猪期货跌4.64%，收于18820元/吨，终结了5月6日至5月16日期间的七连阳。且今日跌幅为该期货品种2021年9月份以来最大单日跌幅。

　　对此，奶酪基金经理庄宏东对《证券日报》记者说：“因为猪周期拐点还没有得到确认，所以生猪价格目前还处于一个预期博弈中，并基于养殖成本线上下波动。生猪价格决定了养殖企业的亏损额，亏损程度和持续时间，也决定了养殖企业产能退出的速度和幅度。目前养殖企业产能充足，在5月6日至5月16日期间猪价大幅拉涨后，远期合约已经远超生猪养殖成本线16000元/吨-17000元/吨区间，且储备猪肉也存在高价区间释放的可能性，所以部分资金获利止盈，再加上行业企业在较高价格进行套保也必然导致价格大幅下挫，回归成本线附近，继续去产能进程，为未来生猪价格上涨提供支撑。”

　　银河期货农产品研究员陈界正告诉《证券日报》记者：“生猪期货今日大幅下跌主要在于修正市场预期的偏离。可以看到，截至今日收盘，生猪期货主力合约短期减仓约3600手，多头资金大幅流出，下跌主要主因是短期资金行为，基本面和预期均未出现太大变化。”

　　同花顺数据显示，5月6日至5月16日期间，生猪期货经历了一轮持续上涨，主力合约实现七连阳，期间累计涨幅为7.26%。陈界正说：“近期生猪期货盘面的持续上涨主要因为现货价格开始反弹，资金抢跑猪周期反转预期。4月份以来，生猪期货11月合约与3月合约间价差转为贴水结构，一定程度验证了资金对于周期反转的交易逻辑。”

　　与生猪期货市场经历起伏不同，生猪现货价格正持续上行。中国养猪网养猪数据中心数据显示：5月17日，生猪(外三元)均价为15.70元/公斤，价格较5月6日上涨了0.57元/公斤；生猪(内三元)目前价格为15.43元/公斤，价格较5月6日上涨了0.66元/公斤；生猪(土杂猪)目前价格为14.90元/公斤，较5月6日上涨0.52元/公斤。

　　东吴期货农产品研究员郭大顺对《证券日报》记者说：“4月份，我国生猪出栏量已经出现环比下降，5月份各地规模猪企计划出栏量整体继续下降，去年三季度以来，国内能繁母猪产能持续去化导致生猪供应边际下降已经得到初步印证，预计下半年国内生猪出栏量下降趋势仍将持续，叠加下半年消费端将逐步转入旺季，猪价震荡上行趋势不变。”

　　与此同时，今日，A股猪肉概念板块下跌1.17%，而上证指数涨幅为0.65%，且自5月6日生猪期货开启上涨节奏以来，生猪概念板块涨幅仅为1.77%。

　　庄宏东说：“这背后反映了本轮猪周期拐点的预期实现问题。2018年非洲猪瘟引起了罕见的超级猪周期，猪肉价格一飞冲天，在巨大赚钱效应下，企业纷纷扩产能导致目前的存栏量居高不下，原本价格持续低于成本线会加快产能淘汰，使猪周期拐点早日到来，但随着猪肉价格上涨必然减缓淘汰产能的速度，导致养殖企业目前仍处于持续的消耗战之中，本轮周期的转折点有可能出现在企业出现资金链断裂危机引起产能大幅下滑后，所以出现了猪价和股价走势不同步，甚至背离的现象。但可以重点关注养殖成本低，产能扩张较快的优质企业。”

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